FİYAT / KAZANÇ oranı, detayını ve nasıl yorumlanması gerektiğini anlatacağım ;

F/K : FİYAT / HİSSE BAŞI KAR      PİYASA DEĞERİ / NET KAR 

Buradaki net kar  son 4 dönemi kapsar. Yani kendini yıllıklandıran bir formüldür. 


ÖRNEK : 500 000 TL SERMAYELİ bir firma  500 bin adet hisse var.  Ve  piyasa değeri yani borsadaki  değer gibi düşünebiliriz: 4 tl hisse değeri düşünürsek piyasa değeri toplamda  1 mio tl  olur. 

Firmanın  net kar  rakamı  ( son 4 dönem ) : 100 bin tl diyelim .

Fiyat kazanç oranı  konumuz firma için  : 2 000 000 tl / 100 000  tl = 20 dur.   

1. dönem 25.000 tl 
2. dönem 25.000 tl 
3. dönem 25.000 tl 
4. dönem 25.000 tl 

Hisse seçimi yaparken genel olarak düşük  F/k oranına  sahip  firmaları  seçmeye çalışırız . Yani bu firmaya  yatırım yapan  biri  bu karlılık oranları ile ancak 20 yıl sonra  tüm parasını  geri alabilecektir. 

NASIL YORUMLANMALI : 

A)

1. dönem 0 tl 
2. dönem 0 tl 
3. dönem 0 tl 
4. dönem 100.000 tl

yukarıdaki gibi bir durum olursa  firmanın yine F/K  ORANI  20 çıkar . 

Öncelikle  sadece  f/K oranına bakıp hisse için ucuz pahalı demek  hatalı bir bakış açışı olacaktır. 1 döneme özel olan karlılık  rakamları  FK oranlarını hızlıca  düşürürken  ,sonraki  dönemlerde  bu karlılığın olmama olasılığı ile yatırım yapmak  hisse fiyatı üzerinde  büyük tehlike yaratır. 


B)
2.000.000 TL /700.000 = 2,85
1. dönem 100.000 tl       
2. dönem 150.000 tl 
3. dönem 200.000 tl 
4. dönem 250.000 tl

Bazı durumlarda  firmanın yatırımları  , ortaklıkları   yeni projeleri  ile Yüksek FK lı olsa bile yatırımcılar  tarafından ilgi görebilir. Firmanın  burada yeni yatırımları ile karlılığının  artması,büyümesi ile  FK oranı  beklenenden çok daha hızlı aşağı iner. 

Evet burada  PEG rasyosu devreye girer : 

20/40 = 0,50Yukarıdaki örnek ile  mevcut  FK yı  birleştirdiğimizde  bir yanda fk 20 Bir yandan  her sene  karlılığının  % 50 artacağını  düşünürsek  FK yüksek bile olsa  PEG oranını  0,50 çıkacaktır. 1 in altı  PEG rasyosu için olumlu olarak görülebilir.  Bu oranları  2 firmayı karşılaştırmak için  yapabiliriz. 

NOT: Borsa ist da   son  1 senede yaşanan enflasyon ile  oluşan  karlılık patlaması   PEG rasyolarını benim görüşüm geçersiz kılmıştır. Çünkü tüm firmaları  karlılıklarını  son  4 5  dönem hızlıca büyüttükleri için  oranlar  1 in altında kalmıştır. 

FAİZ İLİŞKİSİ 


ABD gibi düşük faizin olduğu ülkelerde  hisse senetleri  yüksek  FK  ile işlem görmektedir. Bizim gibi  yüksek faizin baskın olduğu ülkelerde ise    düşük  FK lı olarak işlem görür. 

Aslında matematik basittir: Faizler  yüksek olan yerde  garanti  olan getiri fazla olduğundan aynı getiriyi hisse senedinden bekleriz. BU GETİRİYİ bulmak demek  düşük  FK lar demek olur. 

Yani güncel olarak faiz  politikasında değişiklik yaparak   yüksek faizli bir ortama  geçmemiz, Hisse senetlerinde  satış , ve bu satış ile  düşük FK dan işlem  görmelerine  sebep olmak anlamına  gelir. YADA  BASİT  İFADE İLE insanlar burada   daha kesin  getiriye  doğru yol alırlar.

Faizler  şuanda  yıllık  % 25 seviyesinde, 4 senede  % 100 olacaktır.  Ama bir burada  şuan  bu faizler için  4 FK iyi diyemeyiz. Çünkü  yıllık bazda enflasyon bu matemetiği bozar. 

Belki  reel olarak  verilen  bir  10% faiz   ile  10 fk ile insanları kesin getiriye  itebilir.  Bunun etkisi olarak  borsa  daki  yüksek çarpanlı firmalardan  çıkış olabilir  gibi birçok etkiyi düşünebilirz.