EUROBOND KISA VADELİ VE UZUN VADELİ FIRSATLAR -4-

01.07.2023

Kısa vade ile başlayalım;

Seçim sonrası Twitter da da paylaştığımız yukarıda sarı renkle işaretlediğim alım yeri güzel bir fırsattı.

Biz yukarıda gördüğünüz Eurobond fonunu alarak hızlıca bu fırsatı değerlendirmek istedik.

Neden bir fırsattı ve nasıl bu fırsatı görebildik;

Öncelikle CDS çok yükselmişti. Ekonomik belirsizlik mevcuttu. Tutulmuş bir kur vardı. Tek şansımız vardı. Yeni bir ekonomi yönetimi ve bunun düzeltilmesi. Sarı noktadan alım yaptık, yeni açıklanan kadro ile CDS düştü. (700'lü rakamlardan 500'lere). Normalde kur için hareketsiz ya da Türk lirasının değer kazandığı bir ortam beklenir, ama dinamiklerin bozulmuş olması kur tarafında kontrollü bir serbest bırakıma işaret ediyordu. Hem CDS tarafında iyileşme hem de kur yukarı gitmesi burada 1 ay için de %37 lik bir kazanç sağladı. Bu hem kur hem CDS iyileşme ile biraz daha artabilir.

Kısa vade için hala alım fırsatı var mıdır diye sorabilirsiniz..

Bizim beklentimiz; CDS de 300'e kadar bir geri çekilme gelebilir. (Özellikle bankacılık tarafında doğru adımlar atılırsa)

Dolar tarafında 30 üzeri beklentimiz yok, 28 ler daha olası görünüyor.

Bu bilgiler ışığında Eurobond kısa vadede bu seviyeden kar marjı az gözüküyor.

Uzun vade olarak bakarsak;

Burada temel mekaniğin ABD faizleri olduğun unutmayalım. ABD 2024 yılı ortasına kadar yüksek faiz ile devam edeceğini düşünüyorum. Ama sonrasında faiz indirim süreci başlayacaktır. Buradaki faiz indirim süreci, hazine borçlanma maliyetlerini aşağı çekecek mevcut Eurobond ların değeri artacaktır. CDS tarafında iyileşme olursa bu daha iyi bir yere gelecektir. CDS deki iyileşme kurda ters etki yapacaktır. Türk Lirası değerlenecektir. Ama yine de Eurobondlarda 2025 e kadar tutulduğunda Usd bazlı kazanç fırsatı sunmaktadır.